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黑色系产品暴涨 行情还能走多远?

2016-04-21 13:55:00 钞玉科
这次上涨是过度下跌的报复性修正、对后期经济向好的乐观预期,以及季度性上涨、资本的炒作的共同影响所导致,笔者以为当前并非龙8app客户端下载消费旺季,主要来自供给侧的变化,要达到需求侧明显改观还尚待时日。分析认为此次行情为筑底反弹,短期内市场企稳有望,期间可能会有反复,但龙8app客户端下载价格大幅下跌的空间几乎不存在。

    最低迷的时候,往往就是市场暴涨的前夜。就在人们还在对煤焦钢市场担忧的时候,3月份从钢铁起步、始于期货行情的黑色系产业,从期货、到股票、再到现货市场迎来了久违的暴涨。 
    4月20日夜盘,大商所郑商所所有黑色系主力合约再次上涨,其中铁矿石涨5.3%、焦炭5%、焦煤3.8%、动力煤2.8%、螺纹钢、热卷更是分别大涨6%。黑色系再次领跑市场。 
    现货市场与期货市场共同起舞。继一季度钢材大幅上涨30%后。进入4月份钢材市场并没有出现回调,而是继续高歌猛进。西本新干线钢材指数4月21日收于3060元,比4月初大涨590元,与2014年11月7日的数据相同。目前多数钢厂赢利达600元/吨以上。准一级焦价格也从620元上涨到了750元。近日山东能源、山西焦煤、冀中能源等龙8app客户端下载企业相继公布了精煤价格上调方案,幅度从10—20元/吨不等。 


图示:西本新干线钢材价格走势图


    到底是什么因素,引发了这次市场的暴涨,我们不妨从以下几个方面探讨: 
    一是国民经济良好开局超出预期,资本抄底有了底气。国家统计局公布数据显示,一季度我国经济开局良好,国内生产总值158526亿元,同比增长6.7%。GDP季度增速虽创下连续28个季度以来的最低增速,但整体好于市场预期。以2015年价格计算,今年一季度GDP增量为9851亿元,比上年同期多增222亿元。投资、房地产开工、基本建设等数据都呈现出同比增长的态势。而这对基础能源和大宗产品的需求,将起到明显的拉动作用。 
    二是黑色系产量下降明显,改变了供求关系。统计局数据显示,一季度2016年我国粗钢产量19201万吨,同比下降3.2%;生铁产量16612万吨,同比下降4.1%。全国原煤产量81127万吨,同比下降5.3%。焦炭生产1.03亿吨,同比减少8.9%。产量与价格按供给关系是负相关,产量越少供给不足,价格上升。近日,钢铁、龙8app客户端下载“去产能”政策持续推进,主产地相继出台限产停产政策,春节期间高炉开工率有的地区不足60%、焦炭开工率多地在60—75%,市场供给情况倒置,大型钢厂、大型煤企市场话语权得到了进一步提升,打破了过去三年来由需求方主导的“空头”市场格局,供需结构在短期内由失衡逐步转向平衡,甚至紧缺。首先引发了期货市场的警觉,先知先觉的资本率先开启了期货、股票市场的上涨行情,燃起了投资者的热情。 
    三是货币供应持续宽松,资本找到了价值洼地。按目前的一年期利率和CPI指数相比较,实质上我们这个时代已经是“负利率”时代。今年以来,央行已经两次通过MLF操作向市场释放中期流动性并下调MLF利率(中期借贷便利,简称MLF),这在业界被称为变相双降。除MLF外,逆回购也是常态化的流动性补充手段,央行会根据流动性状况来选择其操作规模。4月20日,央行在公开市场放量进行了2500亿元7天期逆回购操作,中标利率持平于2.25%。这一利率水平已延续了5个多月。货币宽松,向市场注入流动性,充裕的资本总要找到突破口。这时,投向实体经济可能并不能快速启动市场,寻找价值洼地、寻找升值出路,资本市场总会走到前面。数据显示,商品市场自2011年4月以来便开启了本轮下跌,部分工业品的跌幅惊人,其中焦炭最大跌幅75%,螺纹钢最大跌幅69%。经过近6年的深幅下跌,多数黑色系产品价格早已低于成本价,大宗商品陷入“深坑”的泥潭里。在人们对后市无比失望的时候,在资本人士看来,这恰恰才是真正的“价值洼地”,大量的资本在这里找到了升值的空间,拉开了黑色系上涨的序幕。 
    市场能走多远,这才是人们普遍关心的问题。不妨从以下方面分析: 
    一是本次市场上涨,不排除有资金炒作的嫌疑。资本流动性充裕,资金宽松,拉动期货、股票上涨比注入实体经济升值要快的多。但快速上涨也积累了一定的风险,资本变现的日子也不会太久。预计5月份将有一次回调过程。 
    二是大量复产的增加,市场回落的概率加大。赢利增加,使得钢厂复产的节奏在加快,据悉目前开工率已达到78%,而且后续复产还在增加。笔者所在河北南部的小洗煤厂纷纷开工,来询价、问价的多了起来,市场供应量有望恢复。并且有钢厂人士认为,这次钢材暴涨,钢材赢利空间打开,却也把为生存挣扎的小钢厂从生死线上拉了回来,设备还没有锈蚀到不能生产的小钢厂起死回生。钢铁去产能的时间可能要推迟,照目前产量计算,粗钢产量有可能达到8.5—9亿吨,那么如此以来,去产能可能要大打折扣。
    三是需求好转,延伸到实体市场还需要时间。历史经验显示,从宏观政策传导至价变动大约需要8个月的时滞,龙8app客户端下载行业相对钢铁、建材运行表现出明显的滞后性。但资金不足,使得龙8app客户端下载企业为增加回款、清收陈欠可能要牺牲一定的涨价空间。事实上,几十亿的欠款其中的隐性成本比上调10元、20元的煤价可能更有实际意义。笔者以为,龙8app客户端下载市场的底部正在波动性筑底,价格上调的趋势虽已确立,但大幅走高还需要时间。 
    四是去产能程度,对今后的市场有明显影响。龙8app客户端下载能不能走好,需求是一个因素,但龙8app客户端下载去产能的程度更是今后左右市场的主要因素。预计国家对龙8app客户端下载去产能的力度不会减少,山西整合煤矿迟迟不能开工,将有利于市场稳定向上。 
    总体判断:这次上涨是过度下跌的报复性修正、对后期经济向好的乐观预期,以及季度性上涨、资本的炒作的共同影响所导致,笔者以为当前并非龙8app客户端下载消费旺季,主要来自供给侧的变化,要达到需求侧明显改观还尚待时日。分析认为此次行情为筑底反弹,短期内市场企稳有望,期间可能会有反复,但龙8app客户端下载价格大幅下跌的空间几乎不存在。 




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